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去杠杆过猛引担忧 央行紧急安抚6月18日，央行发布题为《当前金融市场流动性合理稳定，经济金融运行平稳》的公告，央行表态称，将继续加强监管政策协调，积极有效应对可能的外部冲击。央行对前5个月金融运行的情况和货币政策执行的情况进行总结，并针对当前市场对于债券违约风险上升、5月社融指标腰斩的担忧进行了正面回复。

中原证券研究所所长王博表示，应该看到中国资本市场作为信息传导中枢、资源配置中枢和风险甄别中枢的功能与发达资本市场仍有差距，需要进一步挖掘提升，要做到这一点首要任务就是加快完善基础制度。资源配置效率有待提升“总体来说，我国资本市场大而不强，成熟度有待提高，与成熟资本市场相比，对国民经济的发展贡献潜力远没有被挖掘出来，市场的功能也未做到价值最大化。”潘向东认为，当前资本市场枢纽功能作用发挥还存在一些不足。第一，直接融资对实体经济支持不足。我国直接融资规模较小，稳经济的作用有待加强。第二，市场不稳定加剧了金融市场波动。我国资本市场还不够成熟，散户比重较大，羊群效应明显，市场波动幅度较大。资本市场的剧烈波动不仅不利于支持实体经济，还加剧了金融风险。第三，资源配置效率较低。我国资本市场过于突出融资功能，资源配置效率低下。

不只是PMI，11月份中国物流业景气指数为58.9%较上月回升4.7个百分点；中国仓储指数为54.4%，较上月回升3.5个百分点。物流业景气指数和仓储指数均有较大幅度回升，显示出随着国际贸易环境趋于稳定以及电商活动影响，物流活动更加活跃。从行业来看，快递业、仓储业、铁路运输业和道路运输业继续保持高位活跃。从地区看，东部、中部和西部地区均保持活跃。从品种上看，大宗商品中钢材、建材、有色等物流活动活跃；快消品中日用品、农副产品和医药等需求旺盛。

道明银行：在周五美国收益率大幅走高后，建议做多10年期美债，因为支持美联储降息的结构性原因依然存在。它们包括全球因素对美国经济增长的风险，贸易阻力和制造业疲软，以及低通胀预期和疲软的工资增速。摩根大通：流动性情况“可能会放大国债市场对6月就业数据的反应”。在调整就业人数的惊人幅度后，10年期国债收益率“比正常交易时段就业数据发布日的波动率高出约25%”。

下面来看看沪铜1905合约最新的持仓八卦图：上图显示，目前沪铜第一大多头永安席位持有净多单1.3万手合计头寸3.1亿。而第一大空头国泰君安持有1.4万手，合计净头寸3.4亿。多空席位分析，虽然第一大多头永安持仓量不如第一大空头国泰君安，但是差距有限，不过10%的幅度，而且从持仓变化来看，空头是在减仓，多头在加仓。另外第二大空头席位海通期货仅持有4500手，应该不是主力集团的。而第二大多头金瑞期货、第三大期货申万期货持仓量均在7000以上，很可能是一个主力军团。

对于中国企业来说，2020年海外并购依然充满机会。首先，全球行业整合、重组的趋势仍在延续，其中可能就蕴含着优质资产的并购机会。比如全球性大型公司之间在合并过程中，为了获取反垄断监管机构的审批，很可能需要剥离相关资产，而这无疑会为中国企业提供收购的良机。过去几年，不少中国企业的跨境并购机会就是从世界级大企业之间的并购、重组、资产剥离中获得的。其次，尽管当前全球政治形势仍然带有不确定性，但中国企业也可以从这种不确定性中去寻求交易机会。比如国外一些仍具有优良质地的Distressed Assets（困境资产），就有可能突破发达国家和地区对海外投资的监管审批，成为中国企业收购的好标的。这些困境资产虽然在域外运营不好，但却可能通过和中国市场、中国需求的结合，重新焕发活力。如2019年年底，中国敬业集团与英国钢铁公司达成的收购协议，就是中国企业收购国外困境资产的典型案例。2020年，中国企业或可在域外困境资产中寻求到收购机会。此外，随着中国企业“走出去”日益深入，中国政府也加强了对中国涉外服务业能力的建设，中国专业机构的涉外服务能力将会得到进一步提升，并在2020年助力中国企业的跨境并购交易。